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皇冠德州扑克 太安堂上市九年花式“捞钱”35亿 只给股东分红2亿

[ 来源:http://www.schuLLyroberts.com | 作者:网友 | 时间:2019-11-17

  (三)拟运营温泉酒店

  太安堂上市9年,仅7年分红,分红金额占以前净利润比重从2010年上市首直线下跌,2018年相等困难达到19.51%,已是上市后新的历史记录。

  2019年6月末太安堂未受限资金仅为2.11亿元,相对2021年即将到期的9亿元公司债券,尚有6.89亿元的资金缺口。照现在的情况望,公司债券能够将存在到期未能及时兑付的风险。

  仅太安堂集团本身,2014年9月首即赓续将上市公司股权质押,2018年11月以后,其累计质押数目占持股比例基本保持在80%的高位,频频触发平仓预警。

  四、疯狂募资,债台高筑

  同时,太安堂集团的相反走动人金皮宝投资(实控人之妻柯杏銮100%控股)、柯少芳在2017年至2019年4月期间也将其持有的上市公司股权质押,累计质押数目占持股比例甚至一度高达100%。

 

  如此花钱,速度真快,专门爽歪歪~

  截至2019年9月末,太安堂账面的固定资产投入周围已达27.46亿元,占总资产的31.43%,这个比例,隐微高于清淡的医药企业。

  (三)债台高筑

  宏兴集团旗下的“宏兴”系广东中医药老字号品牌,始末并购,太安堂吸取“宏兴”参七脑康胶囊、祛痹舒肩丸等众个产品扩充了本身的独家产品队伍。

  (限售股解禁时间外,来源:choice数据库)

  这意味着正本不到9个月就能出售完的存货,到了2019年6月末必要卖1年半才能卖完。

有息欠债高企;

  而太安堂从来未计挑过存货削价准备的存货,将能够存在肯定的存货削价风险。

  至此,太安堂已将产业链上游中药材造就、养殖,以OTC为主的终端出售都纳入公司运营版图,形成全产业链组织。

  (来源:天眼查)

义务编辑:陈志杰

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  从近来四年通例存货项方针组成外不寝陋出,通例存货周转减缓主要由在产品、库存商品、损耗性生物资产(山参、林麝等)在2018年期末、2019年6月末库存添添导致。

  2016年首,太安堂扣非后净利润弯线与净利润弯线偏离越来越大,2018年扣非后净利润仅为以前净利润的14.18%。2018年总体幼幅消极的净利润,是靠处置全资子公司金皮宝置业75%的股权获得的利润换来的。

  结相符刚刚挑及的中药材营业、中成药制造营业出售收入大幅消极的原形,太安堂存货原由滞销导致的周转情况凶化在短时间内无法缓解。

  据和讯网报道,2017年8月29日,太安堂因违规将公司债券召募资金划转至公司实控人柯树泉、股东柯少彬私人账户收到上海证监局警示函。

  先不谈全产业链组织为公司带来的效好添幅,风云君统计了一下,仅组织成本就高达17.1亿元!

  一、 发展历程

  (来源:天眼查)

  自2014年太安堂转折收入统计口径以来,近六年的主营收入情况如下:

  (二)以“医药电商产业”名义买地

  (一)产业链横向并购扩充产品

  (一)中药营业缩短,盈余能力消极

  倘若把现在光进一步聚焦至太安堂的财务状况,随着时间的推移,个别指标或形象表现公司的财务情况正在凶化。

  上市1年后,太安堂开启了膨胀之路。

  截至2019年6月末,公司存货总额为27.15亿元,其中健康产业项现在仍有5.67亿元。

  2010年6月,皮宝制药在深交所上市,证券简称“皮宝制药”。主要产品为皮宝霜、麒麟丸(不孕不育类)、心宝丸(心血管类)。

  先来望下太安堂的经营状况,是否有能够始末主业自给自足?

  2012年、2014年非公开发走股票中皇冠德州扑克,累计变更用途的召募资金总额占当期召募资金净额的比例别离为13.07%、15.67%。

  除将资金砸向固定资产投入外,太安堂还一向宵衣旰食地搞并购和投资。

  习以为常,在广东省潮州市,也有一家中医药上市公司太安堂(002433.SZ),旗下拥有据传至今已有500年历史、现已传至第十四代传人的老字号品牌“太安堂”。

  (三)幼器的分红

  2017年8月,太安堂与控股股东太安堂集团别离出资3.4亿元、13.6亿元共同竖立潮州市太安堂麒麟洲投资有限公司(后更名为潮州市太安堂幼镇投资有限公司,以下简称为“太安堂潮州公司”),太安堂持股20%。

中药材、中成药制造营业缩短,现在主要靠非经损好贡献利润;

  (三)产业链下游延迟

  名字里带“堂”字的上市公司基本都与中医有关,如同仁堂(600085.SH)、同济堂(600090.SH)、九芝堂(000989.SZ)等。风云君列举出的这三家中医药公司,都别离拥有北京、贵州及长沙的百垂老字号中医品牌,历史可追溯至清朝。

  但稀奇的是,该新闻已无法在上市公司公告中查望。

  用一句话概括:槽点太众,都是本身作的。

  从图中能够清晰望到, 尽管主营收入周围在不息扩大,但贡献收入的主要是“康喜欢众”医药电商平台带来的药品批发、零售营业。该项营业的毛利率在2018年仅为20.83%,2019年上半年消极至18.14%。

  值得一挑的是,2010首发上市召募资金超募5.78亿元,占募资资金净额的83.28%。

  2014年3月,子公司太安(亳州)置业有限公司(以下简称“太安亳州置业”)成立。在2014年年报中,太安堂首次挑出“健康产业地产”概念。

  紧接着是产业链上游。2013年2月,太安堂竖立全资子公司抚松太安堂长白山人参产业园有限公司(以下简称“太安堂抚松公司”),在抚松县租赁田园进走山参造就。

  从图中能够望出,2015年受健康产业和医药电商产业同时开发影响,太安堂存货达到公司成立以来的峰值31.09亿元,以前存货占总资产占比也高达52.97%。

  展望转让后金皮宝投资将跌出上市公司前十大股东名单。

  2014年8月,太安堂以1600万元现金收购上海联华复星药房连锁经营有限公司(现已更名为上海太安堂大药房连锁有限公司,以下简称“太安堂大药房”)。

  更不要挑净利润:2017、2018年别离只有26%~39%净利润才能转化为净现金流入,少得可怜。

  3.4个亿砸下往,1年众以前了还没望见水花,不得不说,在地产开发商这个角色上,太安堂堪称“称职”。

  要清新,清淡只有地产公司,才会将用于出售的房屋行为商品计入资产欠债外的“存货”科现在——从太安堂含糊的增添表明中,基本能够确定所谓的“健康产业地产”属于房地产开发营业无疑。

  另外,这家公司是做什么的呢?

  够本了。

  2018年了,太安堂才打出要“剥离重资产营业,回归主业”的口号,企盼藉由主打 “不孕不育”独家产品“麒麟丸”的二次开发、模仿片仔廣推出的“皮宝药妆”系列护肤产品行为新的利润添长点。

  对照上面的公司限售股解禁时间外来望,控股股东异国在限售股解禁后立即减持套现,逆而选在了2019年3月至9月这个基本无资本运作的时间段,结相符风云君在上文中挑及的栽栽不妙的财务迹象,让人不禁联想,实控人是否也对公司在使劲折腾之后的不妙形式,匮乏信念了呢?

  自2010年上市以来,与太安堂疯狂募资形成显明对比的,是其幼器的分红。

  2012年首存货周转率逐渐上升的优厚趋势在2016年中止,自2016年首太安堂通例存货项方针周转天数赓续上升,一向在208~260天的区间内犹疑,并在2019年6月末剧添至540天。

  而这块土地的开发成本,同样被太安堂以“医药电商产业开发成本”的名义计入“存货”中。

  如图所示,2011年首太安堂除搪塞债券外的有息欠债一向呈震动上升趋势。2016年召募资金运动告一段落后,2017年太安堂有息欠债(除搪塞债券外)激添至16.1亿元,并在近来三年都保持在16亿元旁边的周围上,其中78%以上的均为短期借款。

  值得一挑的是,处置金皮宝置业75%股权带来的,还有截至现在趴在太安堂账面4.35亿元的“其他答收股权转让款”。如2019岁暮该笔股权转让款能全额收回,2018年期末单独计挑的3665万元股权转让款坏账将转为2019年的净利润。

  从累计总额望,太安堂上市9年累计分红2.04亿元,仅占累计净利润的12.99%,仅占非公开发走股票召募资金净额的5.79%!

  短短半年内,太安堂集团减持3449万股,持股比例从减持前的32.69%消极至28.31%,累计套现不少于1.84亿元。

  此外,太安堂用于募投项方针召募资金用途等方面总是发生转折。

  此外,公司还在安徽亳州竖立子公司太安堂(亳州)中药饮片有限公司(以下简称“太安堂亳州公司”),建成亳州特色药材生产基地。

  2011年12月,太安堂斥资1.36亿元取得潮州市杉源投资有限公司(以下简称“杉源投资”)一切股权,又先后投入起码4.1亿元添资扩建杉源投资控股的广东宏兴集团股份有限公司(以下简称“宏兴集团”)生产基地。

巨额的固定资产投入;

  如此大手大脚地花钱,望来到手的钱,有的花得并不心疼。

  不错,依赖着上市的“免物化金牌”,2010~2015的5年间,太安堂疯狂募资,别离于2010、2012、2014、2015年募得召募资金净额相符计35.18亿元。

  搞固定资产投资、大兴土木的前挑是手里得有钱,太安堂要完善全产业链组织、跨界玩房地产,钱从那里来?

  与其相通的长白山人参产业园处理形式相通。

  习以为常,2015年12月,太安堂全资子公司广州金皮宝置业有限公司(以下简称“金皮宝置业”)以不超过9亿元的价格竞拍得到广州市白云区一块面积为15140㎡的商业用地。

  对此,风云君只能遥祝其顺当吧。

  (来源:公司招股表明书,市值风云清理)

  除搪塞债券外,2011年首太安堂的有息欠债情况如下:

  三、兼职地产开发商

  从净现比角度望,差不众相反,2016年以前公司净现比基本为负,2017年、2018年净现比的值仅为0.26、0.39。而2019年1-9月公司净现比突添至4.01,现流情况略有好转,但也因当期净利润远矮于历史同期导致。

  据公司《关于2014年年报的增添表明》吐露,亳州太安堂广场原由建成后“将片面用于出租或出售”,该健康产业地产项现在成本计入“存货”科现在核算。

 

 

  地产?是的,地产!这从太安亳州置业的公司名称中也可见一斑。

  按理说,将近35个亿的召募资金和发走公司债募得的近9亿元资金,倘若真的用于维护主业,答该够花了吧?

  2000年3月,太安堂第十四代传人、柯树泉之子柯少彬,成立广东皮宝制药有限公司(简称“皮宝有限”,太安堂前身)。历经六次添资后,由柯氏家族100%控股的皮宝有限于2007年4月股转折为广东皮宝制药股份有限公司(简称“皮宝制药”)。

  (数据来源:choice数据库)

  除了上面挑及的两项营业,太安堂还疑似同时运营着温泉酒店。

  (来源:和讯网)

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……

  五、颓势渐显

  (二)产业链上游拓展

  (来源:20180711关于终止非公开发走股票事项的公告)

  相传太安堂由明代御医柯玉井公竖立于1567年,在潮州传承至今已有500余年。1989年,第十三代传人、公司前董事长柯树泉接手太安堂。

  2019年上半年,太安堂利息付出占净利润比重超过144%,即上半年来公司挣的钱还不能以用来清偿利息。

  从上外能够望出,2016年以前太安堂经营性净现金流基本为负,近三年才转为正。与之形成清晰对比的,是2017年以前一向呈上升趋势的购建固定资产等永远资产付出的现金流出。

  太安堂:上市九年,花式“捞钱”35亿,只给股东分红2亿

  中成药制造营业是太安堂的发家营业,近三年毛利率保持在52%~55%区间;中药材营业则是太安堂砸重金建造种植及养殖基地带来的添收营业,毛利率从2014年的54.81%下跌至2019年上半年的13.74%。

  (一)寝陋的现流外

  而中成药制造及其他营业、中药材类营业及健康产业开发产品(房地产)三类收入均表现出先添长后缩短的趋势。

  六、结语

解放现金流基本为负,净现比远幼于1,现金流备受考验;

  受种植成本上升和收入组织调整影响,2014年首太安堂综相符毛利率呈震动下滑趋势,集体盈余能力消极。

  来源: 市值风云

  2007年12月,皮宝制药引入汕头市华宇投资控股有限公司(简称“华宇投资”)行为第二大股东,并于上市前始末收购将柯树泉控股或参股的四家子公司注入皮宝制药,形成以下格局:

  风云君在前文中挑及太安堂账面存货中包含“健康产业”、“医药电商产业”,剔除这些与房地产有关的医药企业专门规存货项现在,太安堂的通例存货项现在周转情况如下图所示:

  这边的组织成本,不光指取得或竖立有关公司的资金成本,还包含取得或竖立后赓续投入扩建的成本。后者造就的,是自2012年首一向居高不下的固定资产投入:

  此后中医馆“医”、“药”不分家,统称为“堂”。尤其自清朝首,医馆清淡以“某某堂”命名。

  但在太安堂望来,要搞房地产开发,还远远不足。

  1995年竖立汕头市皮宝卫生成品有限公司(太安堂集团前身),推出了第一个产品“皮宝霜”。

  债台高筑带来的高杠杆,终于展现了它的威力,最先逆噬。

  截至2019年7月,公司控股股东太安堂集团持有的1.4亿股公司股份仍处于质押状态,占其所持公司股份总数的63.18%,占公司股份总数的18.27%。

  自2011年9月首,控股股东太安堂集团及相反走动人最先将公司股权质押进走借款融资。

  2018年太安堂利息付出更是高达1.29亿元。

  (四)高比例股权质押

  从这点望,剥离重资产营业是必然的,不然2018年就异国利润了。

  今天,就让风云君带着行家走进历史,深入晓畅太安堂。

  即使不顺当,花式捞了35亿,扣除分红返还的2亿,还有33亿呢。

  从这个角度说,2011年以来太安堂一向离做大主业赢利越来越远,经营状况乌烟瘴气。

  (五)“迟来”的减持

 

  受此影响,在此吾们关注的是解放现金流:2011年~2018年,太安堂自有现金流一向为负,直至2019年才转为正数。

  没错,太安堂在A股市场花式捞钱捞了35.18亿元,却只回馈了2亿元给股东……

  2014年9月,太安堂又以3.5亿元的营业对价购入广东康喜欢众连锁药店有限公司(以下简称“康喜欢众”)100%股权。康喜欢众旗下拥有同名网上药店平台、天猫官方旗舰店及线下实体药店。

  (一)开发健康产业地产

  据新浪财经报道,由太安亳州置业开发的亳州泰安广场位于亳州市谯城区,总修建面积32万平方米,2014年3月首建。

  流程编辑 | 幼白

  2016年4月,公司发走的总额为9亿元的5年期债券“太安债”上市,实际募得召募资金净额8.96亿元,票面利率为4.98%。

  二、全产业链组织

 

  2019年10月22日,太安堂集团、金皮宝投资和柯少芳与私人欧明媚签署《股权转让制定》,拟将上市公司相符计5%的股份以1.75亿元的营业价转让给欧明媚。

  然而据风云君查询,太安堂潮州公司的实缴资本仅为2亿元,难道剩下的15亿元,都扎堆在太安堂潮州公司的资本公积中么?

  汉代“医圣”张仲景为接治慕名前来求医的平民,将诊所搬至大堂,首创坐堂诊治的先例。

  2017年1月,太安堂以900万元取得茂县羌林麝业科技有限公司(后更名为茂县太安堂麝业科技有限公司,以下简称“太安堂茂县公司”)60%股权,建成茂县林麝养殖基地。

  同年8月,皮宝制药吸取相符并子公司太安堂制药,相符并后更名为广东太安堂药业股份有限公司(以下简称“太安堂”、上市公司或公司),证券简称随之变更为“太安堂”。

存货中遗留的“健康产业开发产品”、滞销的药材造成的通例存货项现在周转减缓;

  随后几年固然因健康产业、医药电商产业二者震动影响,太安堂存货总额有所消极,但周围仍一向保持在25亿元以上的高位。2018年,太安堂处置了金皮宝置业75%股权,主要资产随之迁移,医药电商产业开发成本才从存货中息灭。

  自2018年首,太安堂净利润最先消极,2019年1-9月净利润仅为0.89亿元,创下2013年以来的历史新矮。

  受此影响,清晰地,公司存货、存货中单独列支的“健康产业”、“医药电商产业”项现在自2014年首剧添:

  不知是否因反复融资均获应允,2016年6月,太安堂拟始末非公开发走股票再次募得25亿元。但该事项因公司“调整发展战略”在2018年由董事会终止。

  (二)存货周转减缓

  然而风光的背后,是现在寝陋的财报:

  从靠由独门秘方制成的“皮宝霜”打出三分天下,到全产业链组织、兼职房地产开发商开发房地产、兴建博物馆,太安堂这一同走来,走出了有别于清淡中医药企业的风采。

  而同为中医药企业的同仁堂,自1997年上市以来不光一年不落地保持分红,累计分红总额高达36.42亿元,是上市以来召募资金净额3.4亿元的10.63倍~

  也就是说,2016年以前,太安堂的主业基本不赢利,赚到的钱也几乎通盘拿往搞工程了。

  天眼查表现,这是一家注册地址在太安堂麒麟园非遗博物院内、经营周围包括“特色幼镇、旅游项现在开发、酒店管理”的公司,旗下子公司还投资了温泉度伪村酒店和当地乡下名誉社。

  截至2017岁暮,太安堂始末非公开发走股票、发走债券募得的43.87亿元已基本通盘投入项现在或增添起伏资金。

  (二)疯狂募资,募资使用存在弱点

  从公司年报上望,2018年及2019年上半年,太安堂潮州公司的净利润别离为-0.22亿元和-0.03亿元,能够尚处于筹建期。

  2019年以前,太安堂背后的柯氏家族,一向未减持上市公司股票。直到2019年3月,由实控人柯树泉、其儿子柯少彬(上市公司董事长)100%持股的太安堂集团终于忍不住,最先“迟来”的大手笔减持。

  作者 | 关尔

  (来源:choice数据库)

  尤其是中成药制造及其他营业和中药材类营业,前者2018年收入较2017年消极18.8%,2019年1-6月较上年同期消极36.36%,已经不息一年半业绩下滑;后者2019年1-6月集体业绩缩短至0.88亿元,较往年同期消极57.89%。

  云云一比,太安堂转瞬被秒成了渣渣。

  由此带来的利息付出自2016年首急剧添添,利息付出占净利润比重由20%首走高,腐蚀公司净利润。

  同时,太安堂还向产业链下游延迟。

北京时间10月22日,据《每日镜报》报道,阿森纳名宿尼古拉斯在接受采访时表示,之所以厄齐尔如今无法进入球队大名单,并不是因为德国人在酋长球场的未来不确定性,而是因为其在近来的训练中不够努力。

11月3日,由宁浩监制,申奥执导,大鹏、柳岩、张子贤主演的电影《受益人》在北京举办首映发布会,主创在现场与观众分享了电影的幕后故事。

  新浪财经讯 11月8日消息,招商蛇口(001979)11月8日晚间公告,10月公司实现签约销售面积86.26万平方米,同比增加18.72%;实现签约销售金额170.61亿元,同比增加2.48%。1-10月,公司累计实现签约销售面积919.29万平方米,同比增加46.13%;累计实现签约销售金额1791.01亿元,同比增加34.76%。

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